国内集成电路行业兴起,设备需求先行。
   
作为全球最大的半导体消费市场,2017年中国大陆地区半导体市场规模超过了1.3万亿元人民币,占全球50%以上,但自给率极低,当年行业进口额高达2587亿美元,产生贸易逆差达1925亿美元。因此建立“技术先进、安全可靠的集成电路产业体系”已成为当务之急。国内中央和地方政府也纷纷成立各类产业基金,扶植国内集成电路行业重点公司。同时基于接近终端消费市场和降低成本的考虑,各大国际厂商也开始在中国境内投资建设工厂。据统计2017年-2020年,中国大陆将新建26座晶圆厂,占全球将新建总数的42%。半导体项目资本开支中,设备高达60-70%。国内半导体项目投资高峰无疑也将带来新一轮设备采购的高峰,利好专用设备厂商。
   
测试设备关系良率,国产化市场空间广阔。
   
良率是集成电路产业的生命线,检测设备是控制良率的关键设备。晶圆制造和芯片封装是个涉及几百步工艺的复杂过程,在制造过程中需要在多个工艺节点上进行检测。在集成电路设备销售额中,测试设备占比在8%左右。测试使用的设备可分为探针台、测试机和分选机三大类,生产厂商以美、日企业为主。2017年国际检测设备巨头爱德万与泰瑞达在中国地区限售额分别达到37.74亿元和17.01亿元,与之对应长川科技国内销售额仅有1.7亿元。我们认为随着国内本轮集成电路行业的兴起,测试设备国产化市场空间非常广阔。
   
产能提升+探针台突破,高速成长确定性高。
   
长川科技是国内集成电路封装测试、晶圆制造及芯片设计环节测试设备主要供应商,先后承担并完成多项国家科技重大02专项课题,并获得国家集成电路产业基金投资。经过多年努力,长川科技已实现测试机与分选机的量产和供货,并得到领先国内封装企业的认可。同时公司在探针台领域的研发也已取得实质突破,CP12探针台及电子模组设备具备8-12英寸各类晶圆的测试能力,为公司未来进入中高端设备市场打下坚实基础。我们认为随着募投项目建设完成,公司产能将得到极大的提升,同时探针台设备的推出也将进一步拓展市场空间。公司将受益于本轮集成电路行业大发展,有望在未来几年实现快速的增长。